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联讯证券:期权杠杆作用凸显 隐含波动率大幅升高

2019-12-05 07:21:53来源:励志吧0次阅读

联讯证券:期权杠杆作用凸显 隐含波动率大幅升高 2015-04-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

1、市场概况及指标分析从持仓成交比来看,上周认购期权和认沽期权的持仓成交比在周初有所下降,周三开始逐步上升。认购期权的持仓成交比在周五时大幅上升至4.57,与上周末基本持平,认沽期权的持仓成交比为 .7 。从整周的持仓成交比来看,期权的换手情况与前一周周末基本持平。

上周上证50ETF期权主力合约为4月合约,整周成交量的PCratio位于0.8到1之间,持仓量的PCratio位于0.8左右,上周成交量和成交量的PCratio基本持平,出现微幅上升。

显示出期权市场的情绪指状况较前一周相比偏淡。

2、波动率分析上周 0天,60天和90天历史波动率均继续出现不同程度的下降,截至上周五收盘, 0天历史波动率已从前一周的25.92%下降至24.72%。截至周五收盘, 0天,60天,90天,120天历史波动率分别为24.72%、26%、 4.57%, 9.65%。上周隐含波动率从周一到周五总体有所回升,截至周五,认购期权的隐含波动率区间位于22%- 5%之间;认沽期权合约的隐含波动率位于 1%- 7%之间。6月和9月远期合约的隐含波动率仍然明显低于历史波动率。市场仍然存在对远期波动率收敛的预期。近月合约的隐含波动率已明显高于历史波动率。

、策略推荐(1)方向性策略期权的杠杆作用日益凸显,相对于现货,期权日均波动已远超过股指期货,若预期短期市场上涨,投资者可选择买入认购期权;若预期短期市场下跌,投资者可选择买入认沽期权。

但需要注意的是,期权的方向性策略相对于股票要复杂的多,方向性策略需要考虑隐含波动率,时间价值损耗等因素。

(2)保护性策略手中持有现货,担心有下跌风险的投资者可实施保护性买入认沽策略,持有现货并买入相应数量的认沽期权。

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